电力行业：火电回暖水电分化 设备公司“四面逢缘”

记者梳理已披露年报的电力企业发现，近年来，煤炭价格逐步下降，火电企业经营业绩持续向好。对于万众瞩目的电改，多数电力企业避而不谈，少数公司坦言，电改将加剧电力企业的竞争。由于国家电网建设投入加大、可清洁能源产业面临机遇，电力设备公司正期待分享“更大的蛋糕”。

火电回暖水电分化

火电企业中，华电国际2013年营业收入约666.25亿元，同比增加11.99%，净利润41.39亿元，同比增长191.93%，业绩向好原因为发电量的增加;上海电力2013年实现净利润11.81亿元，同比增长33.35%。京能电力实现营业收入100.71亿元，同比虽减少0.11%，但实现净利润21.96亿元，同比增长36.01%。国投电力迎来业绩爆发，去年实现营业收入283.39亿元，同比增长18.74%;归属于母公司所有者的净利润33.05亿元，同比增长 213.61%，发电的综合毛利率更是高达43.03%，居各电力公司之首。此外，如大唐发电、国电南瑞、申能股份、郴电国际等电企业绩均保持增长。

与火电企业的靓丽业绩相比，水电企业绩存在分化，且存在一定不可控性。由于我国水资源分别不均衡，水电企业多数分布在西南地区，这一地区属于自然灾害多发区，如泥石流、汛情旱情均会对公司业绩产生直接影响。2013年，梅雁吉祥营业收入为48623.45万元，同比下降18.93%，实现归属于母公司的净利润2581.81万元，同比降27.19%。岷江水电受“7.9”泥石流自然灾害的影响，公司发、供电量比上年度减少，实现营业收入77176万元，同比下降4.13%，净利润则亏损16207.76万元;甘肃电投的短期业绩受流域河流来水波动影响，2913年实现营业收入16亿元，同比增长2.26%，归属于上市公司股东的净利润3.28亿元，同比下降0.18%，与上年相比基本持平。桂冠电力则因红水河流域丰水期遭遇异常水情，来水锐减，导致营业收入和净利润同比均下降。

不过，三峡水利去年气候、水文情况较好，2013年实现营业收入13.69亿元，比上年同期增长44.87%，实现净利润1.04亿元，同比增长26.83%，创历史最好水平。

对于电改，电力企业显得较为谨慎。搜寻年报显示，仅有桂东电力直接指出：随着电力体制改革的全面深化，电力市场建设将逐步完善，国家将全面推进电价改革，加快发展电力区域市场，公司电网区域内及周边地区存在其它电网和许多小型水电生产企业，会形成与本公司竞争的局面。同时，公司在向外扩展供电时，当地的电力生产企业和电网经营状况对本公司的电力生产和销售会产生一定的影响。

2014年煤价将继续走低

　　而对于煤电联动机制的改革，包括大唐发电、国电电力、上海电力、京能电力、桂冠电力在内的多数电企给予了更多关注。

大唐发电称，将加大燃料市场研究力度，以年度中长期电煤订货为切入点，做好电煤采购结构的优化调整，建立科学合理定价机制;同时，公司将密切跟踪国家电价调整政策动态和进展，加强与国家和地方政府价格主管部门的沟通协调，积极反映有关问题，努力采取应对策略。

国电电力称，燃煤成本在公司营业成本中的比重较高，燃煤价格的波动对于公司的经营业绩影响较大。近两年，电煤价格处于震荡下行阶段，但近期降幅较之前有所收窄。若未来电煤价格回升，将会增加公司的燃料成本，进而对公司的盈利能力带来一定影响。

上海电力表示，2014年煤价继续下行，煤电机组上网电价存在进一步下调的可能。公司将一方面继续加强燃料管理，进一步降低燃料成本，严控各项成本费用;另一方面坚持以经济效益为中心，努力提高电力收入，争发有效电。通过进一步控本增效，切实提高公司的发电边际收益。

京能电力则称，2014年预计燃煤价格大幅上扬的条件仍将不具备，公司将继续抓住煤炭供应缓和的有利时机，调整燃煤结构和经济化运行，努力降低标煤单价。

　　电力设备公司迎接机遇

电价调整触发着电企的神经，而国内电网建设、可清洁能源产业的发展，也是下游电力设备公司最关心的问题。

总体来说，电网发展紧随国家宏观经济，2014年输变电产品市场受经济大环境的影响，市场需求总体来说将稳中有增。而2013年，不少电力设备公司业绩表现良好。

特变电工2013年实现净利润13.28亿元，同比上扬35.46%。公司业绩上升的原因之一是新能源业务获得了较高增长。特变电工称，去年加大了市场开拓力度，输变电产品在电网集中招标中，国网、南网的中标率都保持着行业领先;也为皖电东送等国家重点工程、重大项目研制、投运了特高压交直流变压器及电抗器等。公司表示，随着我国智能电网建设的加快，特高压网架和配电网改造建设的提速，电力改制改革的深入，也给输变电产业带来较好的发展机遇。

许继电气去年净利增长近六成。作为国家电网公司旗下的上市公司，由于国家电网对2014年的配网建设大幅增加了投资，可以预计许继电气在配网自动化业务上的增长会更高。许继电气也表示，由于雾霾天气、环境污染事件频繁出现，国家大力扶持可再生清洁能源产业发展;与此同时，国家电网公司加快特高压、智能电网建设，加快新一代智能变电站、配电自动化、智能电表等技术创新，这些都为电力装备制造企业创造了难得的发展机遇。