国投电力：水电量快速增长使盈利超预期

国投电力公布2013年三季报显示，1-9月公司实现营业收入204.35亿元，同比增长14.4%，实现归属于母公司净利润24.6亿元，同比上涨259.7%;实现归属母公司扣除非经常性损益净利润244.34亿元，同比增长303.36%;实现基本每股收益0.4元，同比增长231.4%。三季报业绩略超出预期。

新增机组陆续投产，水电出力大增，收入维持较快增长。三季度公司发电量和上网电量同比分别增长37.9%和38%，环比二季度再次大幅提升。主要受益于二滩水电站发电量提升，加上官地电站2台机组、锦屏一级2台机组和锦屏二级1#、2#新机组投产，前三季度雅砻江水电发电量同比大增108.9%，整个水电发电量增长66.1%；单季度两者发电量同比分别增长73.2%和45%，均维持较高增速。四季度锦屏二级3#、4#两台60万千瓦机组也投入运营，未来水电发电量高增速将得到保障。

盈利水平再创新高。随着水电机组比例不断提升，及火电发电逐步改善、燃煤成本维持低位，加上新增机组完工成本不断下降，前三季度毛利率达39.8%，同比和环比上半年分别上涨16.3个和4个百分点;净利润达21.3%，同比环比分别增加13.8个和4.4个百分点。单季度看，毛利率和净利润率分别达45.7%和27.8%，环比二季度分别上涨6.4个和8个百分点，盈利水平再创新高。另外新收购江苏利港和江阴利港，投资收益大增356%，也提升了利润率。