五大发电等电企承压转型 火电的“春天”恐难持久

近日，华能国际、华电国际、华润电力等电力企业上市公司相继披露其2015年年度报告，对公司经营收入、利润等情况进行了公示，从已公布的几家公司年报中不难发现，火电业务去年的大量盈利已经很难持续，政策、经营等多方面存在的压力已开始显现。自然界的春天来了，但火电的“春天”恐难持久。

　　成本：仍主要受益低煤价

华能、华电等传统大型电力企业，其旗下主要上市公司也均以火电业务为主。根据年报，华能国际2015年营业收入1289.05亿元，归属上市公司股东的净利润137.86亿元，与去年同期相比，营业收入减少7.94%，净利润上涨13.16%;华电国际2015年年报显示，公司2015年营业收入710.15亿元，归属于上市公司股东的净利润76.94亿元。与华能国际类似，营业收入同比减少了7.33%，净利润则增长了21.05%。营业收入下降同时，净利润却大幅上涨，究其原因，仍然是去年持续低迷的煤炭价格保障了火电业务的盈利。

截至去年年底，环渤海动力煤平均价格指数较上年同期下跌153元/吨，跌幅达到29.1%。华能国际年报中称，效率提升加上燃煤价格下跌带来的收益，完全可以覆盖当期上网电价下调的损失，公司2015综合毛利率因此提升3.65个百分点，达到29.0%;华电国际报告中亦指出，燃料价格的下跌是营业成本下降和利益提高的主要原因。

在全社会用电量增速放缓，火电发电量普遍下降的环境下，华能国际2015年累计完成发电量3205.29亿千瓦时，同比增长了8.9%。但根据年报，这一增长主要依赖于公司2014年向母公司收购的电厂以及新投产机组的贡献。若以同口径计算，公司发电量则同比下降了7%;同时，公司2015年平均上网电价同比下降2.57%。量价双降，导致了营业收入的减少。

今年年初，动力煤价格受到需求增长的刺激开始回升。2月份，煤炭行业分析师曾认为，随着年后煤矿复产，煤炭价格上涨势头难以持续至三月，但环渤海动力煤价格指数自今年1月中旬以来，已连续8周上涨，并已上涨了18元/吨，持续上涨的价格指数也为市场提供了一定信心，逐渐显露回暖势头。

有业内人士指出，煤炭价格形势目前仍难判断，火电企业应通过技术、管理来提高燃料利用效率，控制成本，才能较好地应对量价双降带来的压力。华能国际年报中称，公司燃煤机组2015年全年平均发电煤耗为290.96克/千瓦时，比去年同期下降1.23克/千瓦时，平均供电煤耗为308.56克/千瓦时，比去年同期下降0.86 克/千瓦时，在降低煤耗方面取得了较好的成绩。

　　结构：需提高清洁能源比例

华润电力公布的2015年业绩报告显示，公司营业额为714.36亿港元，经营利润约200.08亿港元，较2014年增长31.5%，公司净利润约100.25亿港元，较2014年上涨了8.8%。虽然公司净利润仍有一定增长，但根据财务报表，该公司2015年非流动资产损失高达40.33亿港元，相当于全年净利润中损失了近三分之一。

华润电力方面称，2015年国内煤炭市场价格持续下降，鉴于国内煤炭市场产能过剩，供大于求，国家明确提出着力加快结构性改革，化解煤炭行业过剩产能，公司加速对旗下部分煤炭资产的关停处置，因此对旗下煤炭资产计提了减值损失。此外，华润电力对于部分电力业务的相关资产报废计提减值4.26亿港元。

除华润电力外，亦有不少电力企业拥有煤炭资产。如今，煤炭行业的总体产能过剩，煤炭逐渐成为企业的负担，各公司陆续开始剥离煤炭或其相关业务。大唐发电作为大唐公司主要上市公司，虽尚未披露2015年年报，但从其去年各季度报及相关资产重组消息中可以看出，煤炭开采、煤化工等业务已成为该公司转型升级的负担。

虽然成本上的优势是明显的，但从长远来看，火电业务一家独大并不利于电力企业经营发展。据了解，华润电力旗下火电装机容量占其装机总容量的86.7%，华能国际、华电国际火电份额也与之相近。以华能国际为例，由于该公司火电业务占比较大，且多分布于东南沿海地区，近年来西南水电、沿海核电以及多条跨区输电线路的投运，都已对公司的发电量产生很大影响。

日前，中电联发布了今年1-2月份电力工业运行简况，水电、风电、光伏等发电量均快速增长，唯有火电发电量延续着下降趋势，共计20个省份的火电发电量呈现负增长，福建、云南二省降幅高达39.5%和47.1%;设备平均利用小时数方面，同期相比，水电达到了近11年来最高值，而火电则为11年来最低。

分析人士认为，在电力体制改革不断深化的未来，除了对现有机组进行节能环保改造，提高效率减少污染外，加大对清洁能源的投入至关重要。以华润电力为例，截至去年年底，其风电、燃气、水电及光伏运营权益装机容量占公司总运营权益装机容量的13.3%，仅较2014年底提升0.8个百分点;相较之下，国电电力清洁能源占比截至今年1月份已接近三分之一。

华润集团董事长傅育宁公开表示，希望通过未来五年的努力，让华润电力的清洁能源占比超过25%接近30%。根据年报，华润电力计划开支约230亿港元，进行煤电机组的节能改造以及清洁能源项目的建设。