水电大发抑制电煤需求

受厄尔尼诺现象的影响，4月份我国南方大部分地区的月降水量都较常年同期偏多25%以上，长江流域、珠江流域局部地区更是偏多100%以上。此外，为了腾库迎汛，国家防总要求三峡水库4月下泄流量不少于6000立方米/秒，而实际下泄流量已经远远超过这个数字，例如4月27日20时三峡水库出库流量达到17000立方米/秒，为近期峰值，也创下了历史同期的最高纪录。

高的出库流量有利于下游水力发电机组增加发电量。国家能源局数据显示，2016年一季度，全国规模以上电厂水电发电量2033亿千瓦时，同比增长17.5%;水电设备平均利用小时691小时，比上年同期增加82小时，是近十年以来同期的最高水平。受水电大发影响，一季度火电发电量持续负增长，同比下降2.2%;设备利用小时1006小时，同比降低108小时，已连续20个月同比降低，为近十年来的同期最低水平。

从最新的天气预报来看，今年夏季我国降水偏多的概率极大。多雨天气既不利于工业生产，或拖累用电量，也不利于火电增长，总体上将明显削弱二季度动力煤市场的需求，不利于煤价大幅上涨。

综上所述，一方面，煤矿安全检查、停产整顿等措施仍将继续实施，动力煤市场供给层面将继续利多煤价。另一方面，煤炭消费淡季到来，尤其今年是丰水年，已经低于去年同期的火电耗煤量可能会进一步下滑。在此背景下，动力煤价格上下两难，后市1609合约可能在380—400元/吨之间宽幅振荡。