西门子加入通用电气洽购阿尔斯通并购大战

美国工业巨头通用电气(GE)洽购阿尔斯通电力业务的消息传出不到72小时，德国工业巨头西门子也加入并购战。

北京时间4月27日傍晚，西门子发表声明称，将讨论与阿尔斯通之间的“战略机会”。值得玩味的是，本该在27日会见GE公司CEO杰夫˙伊梅尔特(Jeffrey Immelt)的法国工业部部长阿诺德˙蒙特布赫(Arnaud Montebourg)，在27日傍晚宣布推迟会见时间。

蒙特布赫在一份邮件声明中称，将综合考虑来自西门子与通用电气的方案。阿尔斯通公司对于法国有着重要意义。考虑阿尔斯通作为法国制造业皇冠上的宝石，以及法国政府十年前将其从破产边缘拯救回来，法国政府非常期望阿尔斯通的收购价值能维持在83亿欧元(115亿美元)。

GE、西门子、阿尔斯通在能源业务板块上拥有类似产品，包括锅炉、燃气轮机、蒸汽轮机、水电轮机和输配电设备等。2013财年，通用电气的营业收入为1460亿美元，西门子的营业收入为1048.7亿美元，阿尔斯通2013财年前三季度的营业收入为200.1亿美元。

提升GE输配电业务

根据阿尔斯通最新的财报，电力资产占该公司总收入的71%。

4月25日，法国《费加罗报》曾报道称，阿尔斯通公司有意在27日下午召开董事会会议，讨论将资产出售给GE一事。阿尔斯通董事会有意与GE针对该项交易，进行排他性谈判。

Martec迈哲华(上海)投资管理咨询有限公司能源电力总监曹寅称，在能源设备领域，GE与阿尔斯通的业务很相近，都有燃气轮机、蒸汽轮机、锅炉、输配电设备，但优势不同。

如果GE完成对阿尔斯通电力板块的收购，该公司将控制阿尔斯通的电力传输技术和电站维护业务，这正是收购的重点。阿尔斯通在电力传输领域仅次于西门子与ABB，位列世界第三。

“收购阿尔斯通，能够让GE在电力设备领域羽翼更加丰满。”曹寅表示，“GE与它最主要的竞争对手西门子相比，发电设备领域各有所长，但输配电设备上则落后于西门子。阿尔斯通的输配电设备有不错的竞争力，再加上之前阿尔斯通还收购了另一家法国企业——阿海珐的输配电业务，如果再算上GE已有的输配电设备，应该可以与西门子在该领域一争高下。”

GE在法国拥有11000名员工，2011年在当地的收入为78亿欧元，而法国阿尔斯通公司有18000名员工，约占其全球员工数的20%。通用电气法国公司由克拉拉˙盖马尔(Clara Gaymard)主管，他是前法国政府促进外商在法投资部门的主管。

“阿尔斯通作为收购对象，对GE的全球市场布局也有意义。”曹寅称，“从市场来看，在欧洲电力设备市场，西门子，ABB，阿尔斯通，施耐德，是传统的四强，占据了绝大多数的市场份额，而GE作为美国企业，在欧洲市场的表现并不好。如果收购成功，则GE在欧洲将有不错的市场表现。同时，阿尔斯通在中国也有不小的份额。”

阿尔斯通在燃气轮机领域落后于西门子与GE，但在水力发电设备上，则处于全球领先的位置。此前，西门子便曾对阿尔斯通虎视眈眈。

法国政府可能放行

一位知情人士称，阿尔斯通首席执行长帕特里克˙克朗(Patrick Kron)已经会见了法国政府官员。熟悉该交易的人士对彭博社称，收购将不包括阿尔斯通的高铁业务。

将高铁业务剥离在收购之外，有利于安抚法国反对派的不满情绪，从而降低收购的阻力。法国总统弗朗索瓦˙奥朗德(Francois Hollande)的支持率目前已是创纪录的新低。蒙特布赫称，法国政府担心交易会带来潜在的失业和决策权剥夺。

曹寅认为，法国政府不管是左翼执政还是右翼执政，只要是法国人当总统，就非常保守，对于像阿尔斯通这样的民族骄傲，是不会轻易放手的。在此之前，法国政府就曾否决了百事可乐对达能的收购。

法国前总统萨科齐(Nicolas Sarkozy)任财政部长时，更倾向于救援,而不是出售，当时西门子就曾有意收购阿尔斯通。作为救助的一部分，法国政府以7.2亿欧元收购了阿尔斯通公司21%的股份，并在2006年重新以20亿美元的价格，回售给阿尔斯通公司。

伦敦贝伦贝格银行的分析师威廉˙麦基(William Mackie)认为，政治风向变了，政府开始更多地考虑经济利益。

曹寅的判断是，考虑到阿尔斯通的大股东Bouygues (持有阿尔斯通29%的股份)已有意出售公司的能源业务部门，在保留市场前景较好的铁路业务并保留阿尔斯通品牌的前提下，法国政府还是可能放行的。毕竟，能源设备板块在一段时间内都不会太景气，出售给美国人，其实是甩包袱了，尤其是GE能够承诺不裁员，将工作岗位继续留在法国本土。

“电力设备领域现在表现不佳，一方面是全球经济增长疲软，能源需求难以提升，电力设备的需求自然也不会太旺。”曹寅称，“更重要因素是，电力设备企业之间的竞争太激烈了，不仅是老牌的西门子、ABB、GE、施耐德、阿尔斯通以及东芝这样的企业在竞争，像发展中国家的能源设备企业，比如中国的上海电气、哈电、东方-电气、西电、许继、平高这些企业也在崛起。”